Beth yw CDO
Adeiladwyd y CDOau cyntaf ym 1987 gan y cyn fanc buddsoddi Drexel Burnham Lambert, lle teyrnasodd Michael Milken, a elwid bryd hynny yn “frenin bondiau sothach”. Creodd bancwyr Drexel y CDOs cynnar hyn trwy gyfuno portffolios o fondiau sothach, a gyhoeddwyd gan wahanol gwmnïau. Gelwir CDOs yn “gyfochrog” oherwydd yr ad-daliadau a addawyd o'r asedau sylfaenol yw'r cyfochrog sy'n rhoi eu gwerth i'r CDOs.
Dros amser, lansiodd cwmnïau gwarantau eraill CDOs a oedd yn cynnwys asedau eraill a oedd â ffrydiau incwm mwy rhagweladwy, megis benthyciadau ceir, benthyciadau myfyrwyr, symiau derbyniadwy ar gardiau credyd, a phrydlesi awyrennau. Fodd bynnag, parhaodd CDOs yn gynnyrch arbenigol tan 2003-04, pan arweiniodd ffyniant tai yr Unol Daleithiau at gyhoeddwyr CDO i droi eu sylw at warantau subprime a gefnogir gan forgeisi fel ffynhonnell newydd o gyfochrog ar gyfer y CDOs.
Cynyddodd poblogrwydd rhwymedigaethau dyled cyfochrog, gyda gwerthiant CDO yn cynyddu bron i ddeg gwaith, o $30.000 biliwn yn 2003 i $225.000 biliwn yn 2006. Ond fe wnaeth eu ffrwydrad dilynol, a ysgogwyd gan gywiriad tai yr Unol Daleithiau, wneud CDO yn un o'r perfformwyr gwaethaf yn y toreth o forgeisi subprime a ddechreuodd yn 2007 ac a gyrhaeddodd ei uchafbwynt yn 2009. Achosodd y swigen CDO fyrstio colledion yn y cannoedd o filoedd o filiynau o ddoleri i rai o'r sefydliadau gwasanaethau ariannol mwyaf. Achosodd y colledion hyn i fanciau buddsoddi fethu neu gael eu hachub trwy ymyrraeth y llywodraeth a chyfrannodd at gynnydd yn yr argyfwng ariannol byd-eang, y Dirwasgiad Mawr, yn ystod y cyfnod hwn.
Ydy cdos yn dal yn gyfreithlon?
Adeiladwyd y CDOau cyntaf ym 1987 gan y cyn fanc buddsoddi Drexel Burnham Lambert, lle teyrnasodd Michael Milken, a elwid bryd hynny yn “frenin bondiau sothach”. Creodd bancwyr Drexel y CDOs cynnar hyn trwy gyfuno portffolios o fondiau sothach, a gyhoeddwyd gan wahanol gwmnïau. Gelwir CDOs yn “gyfochrog” oherwydd yr ad-daliadau a addawyd o'r asedau sylfaenol yw'r cyfochrog sy'n rhoi eu gwerth i'r CDOs.
Dros amser, lansiodd cwmnïau gwarantau eraill CDOs a oedd yn cynnwys asedau eraill a oedd â ffrydiau incwm mwy rhagweladwy, megis benthyciadau ceir, benthyciadau myfyrwyr, symiau derbyniadwy ar gardiau credyd, a phrydlesi awyrennau. Fodd bynnag, parhaodd CDOs yn gynnyrch arbenigol tan 2003-04, pan arweiniodd ffyniant tai yr Unol Daleithiau at gyhoeddwyr CDO i droi eu sylw at warantau subprime a gefnogir gan forgeisi fel ffynhonnell newydd o gyfochrog ar gyfer y CDOs.
Cynyddodd poblogrwydd rhwymedigaethau dyled cyfochrog, gyda gwerthiant CDO yn cynyddu bron i ddeg gwaith, o $30.000 biliwn yn 2003 i $225.000 biliwn yn 2006. Ond fe wnaeth eu ffrwydrad dilynol, a ysgogwyd gan gywiriad tai yr Unol Daleithiau, wneud CDO yn un o'r perfformwyr gwaethaf yn y toreth o forgeisi subprime a ddechreuodd yn 2007 ac a gyrhaeddodd ei uchafbwynt yn 2009. Achosodd y swigen CDO fyrstio colledion yn y cannoedd o filoedd o filiynau o ddoleri i rai o'r sefydliadau gwasanaethau ariannol mwyaf. Achosodd y colledion hyn i fanciau buddsoddi fethu neu gael eu hachub trwy ymyrraeth y llywodraeth a chyfrannodd at gynnydd yn yr argyfwng ariannol byd-eang, y Dirwasgiad Mawr, yn ystod y cyfnod hwn.
Rhwymedigaeth Benthyciad Cyfochrog
Mae rhwymedigaethau dyled cyfochrog (CDO) yn fath o gynnyrch cyllid buddsoddi strwythuredig sy'n cynnwys amrywiol asedau a chynhyrchion benthyciad. Mae banciau buddsoddi yn bwndelu benthyciadau banc, morgeisi ac asedau eraill yn rwymedigaethau dyled cyfochrog - tebyg i gronfeydd - i'w prynu gan fuddsoddwyr sefydliadol.
Pwrpas creu CDOs yw defnyddio ad-daliadau dyled - a fyddai fel arfer yn cael eu gwneud i fanciau - fel cyfochrog buddsoddi. Mewn geiriau eraill, mae'r ad-daliadau o fenthyciadau a bondiau a addawyd yn rhoi gwerth i CDOs.
O ganlyniad, mae CDOs yn asedau cynhyrchu llif arian i fuddsoddwyr. Er bod CDOs yn aml yn gysylltiedig â'r farchnad morgeisi, gallant gynnwys gwahanol fathau o fuddsoddiadau a dyledion, megis morgeisi, bondiau corfforaethol, llinellau credyd, benthyciadau ceir, a thaliadau cerdyn credyd. Mae'r holl gynhyrchion credyd hyn yn cael eu hail-becynnu a'u grwpio'n gyfrannau yn seiliedig ar risg credyd y buddsoddwyr sy'n prynu'r CDO.
Os yw'r benthyciadau gan CDO yn fenthyciadau morgais, gelwir y cynnyrch yn aml yn warant a gefnogir gan forgais (MBS). Pe bai benthyciadau morgais CDO yn cael eu gwneud i fenthycwyr gyda llai na chredyd serol neu ddim hanes credyd, fe'u gelwir yn forgeisi subprime. Er bod y term "subprime" yn aml yn cyfeirio at forgeisi, mae gan gynhyrchion credyd eraill gategorïau subprime, megis benthyciadau ceir, llinellau credyd, a chardiau credyd mwy peryglus.
Rhwymedigaeth morgais cyfochrog
Ar y pwynt hwn, dechreuodd banciau gymryd risg ormodol pan ddechreuon nhw dablo mewn morgeisi subprime. Roedd banciau yn clymu mwy a mwy o gyfalaf i'r benthyciadau hyn, roedd gwarantiad yn galluogi banciau i ryddhau'r asedau hyn trwy eu cronni a'u gwerthu. Os cymerwn olwg ar y swm o arian sydd wedi’i fuddsoddi yn y gwarantau hyn, yn 2005 a 2006, buddsoddwyd $1,2 triliwn mewn benthyciadau subprime, a buddsoddwyd 80% o’r $1,2 triliwn hwnnw mewn gwarantau. Yna defnyddiwyd offeryn ariannol, math o warantiad o'r enw Rhwymedigaeth Dyled Gyfochrog, i werthu cronfeydd enfawr o'r asedau gwenwynig hyn fel buddsoddiadau hyfyw a diogel.
