Ogmantasyon nan diferans ipotèk
Pousantaj ipotèk 30 ane a anjeneral swiv pwodiksyon Trezò alontèm, men diferans lan, oswa gaye, se pa konstan. (Gade Tablo 1.) Depi kòmansman ane 2020 la, rannman Trezò 10 ane a te tonbe a 1,2 pwen pousantaj, men to ipotèk a te tonbe mwens pase 0,6 pwen pousantaj. Rezèv Federal la gen enkyetid sou transmisyon enkonplè rannman Trezò a bay prete ipotèk paske chanjman nan to ipotèk yo se yon fason enpòtan pou politik monetè afekte ekonomi an.
Pwopagasyon ipotèk aktyèl la nan apeprè 2,5 pwen pousantaj se istorikman gwo. (Gade Tablo 2.) Pwopagasyon an te pi wo pandan kèk semèn nan fen ane 2008, pandan gwo kriz finansye a. Anvan sa, dènye fwa pwopagasyon yo te gwo sa a se an 1986.
Poukisa pousantaj ipotèk yo pa te swiv plis rannman Trezò pandan yo te tonbe ane sa a? Atik sa a eksplore de posiblite, ki koresponn ak de lyen prensipal yo nan chèn ki konekte mache kapital yo ak prete ipotèk yo:
Fred ipotèk gaye
Ki jan chanjman potansyèl nan politik ipotèk US ak tandans potansyèl alontèm endistri yo ka afekte frè ki gen rapò ak ipotèk ak pwopaje pousantaj? Nou kwè ke dènye devlopman yo ta ka mennen nan yon rediksyon nan frè yo, osi byen ke konpresyon diferans pousantaj pa apeprè 45 pwen baz (bps). Chanjman alontèm sa yo ta ka enfliyanse direksyon ak nivo to ipotèk prensipal la, gen yon enpak materyèl sou risk pou peye davans sekirite ipotèk yo (MBS), epi kreye defi pwoteksyon pou moun ki gen MBS yo. Envestisè yo ka benefisye lè yo konsidere kijan chanjman nan nivo frè ki gen rapò ak ipotèk yo ka enfliyanse pousantaj ak pwopaje yo.
Frè orijin yo an mwayèn anviwon 20 pwen baz anvan kriz finansye a. Gwo volim refinansman ki te deklanche pa pwogram quantitative soulajman Rezèv Federal la te ogmante pouvwa pretè yo nan pri sou prete yo, ogmante frè orijin yo otan ke 80 pwen debaz. Ogmante pousantaj, sepandan, te mennen nan yon bès nan frè orijin kòm pretè konpetisyon pou demann prè dekline. Kounye a nan 30 pwen baz, èske frè orijin yo ka desann pi lwen, nan nivo anvan kriz la nan 20 pwen baz oswa mwens?
Tablo gaye Mbs
Securities Asset-backed (ABS) ak ipotèk-backed Securities (MBS) se de nan kalite byen ki pi enpòtan nan sektè revni fiks la. MBS yo kreye lè yo mete ansanm ipotèk yo vann bay envestisè ki enterese yo, alòske ABS yo kreye lè yo mete byen ki pa ipotèk yo. Sekirite sa yo tipikman apiye pa resevwa kat kredi, prete kay, prè elèv, ak prè oto. Mache ABS la te devlope nan ane 1980 yo e li te vin de pli zan pli enpòtan nan mache dèt Etazini an. Malgre resanblans aparan yo, tou de kalite byen gen diferans fondamantal.
Estrikti a nan kalite sa yo nan sekirite yo baze sou twa pati: vandè a, konpayi an ak envestisè a. Sellers yo se konpayi yo ki orijine prè pou vann bay emeteur ak aji kòm sèvis, kolekte direktè lekòl ak enterè nan men prete. ABS ak MBS benefisye vandè yo paske yo ka retire yo nan bilan an, sa ki pèmèt yo jwenn plis finansman.
Emetè yo achte prè nan men vandè yo epi mete yo ansanm pou yo lage ABS oswa MBS bay envestisè yo, epi yo ka yon konpayi twazyèm pati oswa yon machin espesyal (SPV). Envestisè ABS ak MBS yo tipikman envestisè enstitisyonèl ki sèvi ak ABS ak MBS nan yon tantativ pou touche pi wo retounen pase obligasyon gouvènman an epi bay divèsifikasyon.
Tablo gaye ipotèk
Tablo 1 montre ke to enterè ipotèk yo ap teste limit pi ba a ki gen eksperyans nan fen Gran Resesyon an. Anpil inyon kredi te soufri pèt remakab soti nan Gran Resesyon an epi yo te konprann byen dousman pou re-antre sou mache ipotèk yo. Sepandan, desizyon sa a te peze sou pwofi inyon kredi ak to kwasans kapital pou ane. Eseye aprann nan tan lontan an epi pa kite pwogrè potansyèl sou tab la, èske nou ta dwe grandi pòtfolyo nou yo oswa vann orijin?
Yon gade nan valè relatif pousantaj ipotèk yo pral ba nou kèk repons pou kesyon sa a. Nou kòmanse pa gade pwopaje mache aktyèl yo parapò ak Trezò 10 ane a. Yo te chwazi pousantaj Trezò 10 ane a paske yo itilize li kòm yon endèks pou pri ipotèk konvansyonèl yo ak to fiks yo.
Kòm yon rezilta, pèt inyon kredi yo gen anpil chans yo dwe pi wo. Pou konsidere sa, nan Tablo 4, nou redwi pwopaje ipotèk aktyèl yo pa yon lòt 39 pwen baz (double pèt pik la nan Gran Resesyon an). Avèk ajisteman sa a, èske ipotèk yo toujou ofri valè kredi inyon yo?
