Espanya veu la inflació com un fenomen transitori i vinculat a la singular conjuntura dels mercats energètics. Però més enllà dels Pirineus, i ja no diguem a Alemanya, les tensions de preus s'observen des d'un prisma molt diferent. La discrepància d?òptiques es va posar de manifest ahir durant la visita a Espanya del president de l?Eurogrup, Paschal Donohoe, el ministre irlandès a qui Nadia Calviño va privar, en particular, i el Govern d?Espanya en general, de la seva ambició d?arbitrar l?economia debat -financer a l'Europa de l'euro.
Tots dos van coincidir primer en una conferència organitzada pel Reial Institut Elcano i després en una roda de presa institucional al Ministeri d'Afers Econòmics, i de vegades totes dues el patró es va repetir.
Una primera intervenció de Calviño sobre les mancances econòmiques de l'euro en un futur proper on no es produeix inflació, pesa un pas a un nivell superior en 30 anys, i una posterior intervenció de Donohoe on la inflació es produeix com un dels grans reptes del euro àrea i un dels fenòmens sobris que necessita per actuar. I és aquí, en allò d'actuar, on la cosa es posa tensa.
Perquè actuar, com va subratllar ahir el president de l'Eurogrup, implica adoptar mesures de fiscal des dels diferents pays per esmorteir l'impacte negatiu de l'encariment del cost de la vida sobre ciutadans i empreses, però també fica a l'equació política el Banc Central Europeu i la seva política monetària, com també va lliscar ahir Donohoe.
El risc que actuï el BCE
N'hi va haver prou amb una simple menció del president de l'Eurogrup al rol del BCE com a responsable de la política monetària en l'actual context d'espiral inflacionària, perquè la vicepresidenta del Govern irrompés en un debat que d'inici va intentar esquivar.
Primer per instar a prendre perspectiva sobre un problema que fa només un any, va subratllar, no era tal perquè la inflació es movia en taxes properes al zero; després per eliminar qualsevol eventual resposta política a l'àmbit de la reforma del mercat energètic -cosa que ja va intentar sense èxit a finals de desembre-, i finalment per advertir de les conseqüències negatives que portaria a l'actual context una resposta del BCE en forma de canvi de la seva política monetària.
"La lectura que faig tant de l'acció del BCE com dels últims comunicats", va assegurar la vicepresidenta, "és que està anunciat dels riscos per al creixement i la creació d'ocupació d'actuar massa ràpid o de manera massa intensa".
Els mercats no semblen haver interpretat els darrers missatges del BCE en el mateix sentit que la vicepresidenta. En penes a grapat de dies la distància entre la rendibilitat del bund alemany i el bo espanyol a 10 anys ha passat dels 69 als 87 punts i la rendibilitat de la referència espanyola ha desaparegut en el màxim dels darrers dos anys, encara que romanent en nivells encara baixos en termes històrics.
El Govern és conscient que si l'espiral inflacionària fa girar la mirada dels mercats i els governs cap al BCE la situació se li complicarà a Espanya. El vicepresident ha dit que ahir van respondre preguntes de mitjans estrangers sobre la sostenibilitat del deute espanyol, ja al voltant del 120% del PIB, i les possibles dificultats financeres que podrien aflorar en un context de pujada de tipus d'interès.
Calviño va registrar que la tenaç tasca del Tresor ha permès rebaixar de manera significativa els costos del deute a mínims històrics i sobretot ampliar el període de vida mitjà dels títols, cosa que suposa bàsicament alleujar qualsevol tensió financera sobre el curt termini. "La prioritat ha de ser el creixement i l'ocupació", va emfatitzar la vicepresidenta.
El president de l'Eurogrup, Paschal Donohoe, compra aquest missatge només a mitges. Ahir admet la necessitat d'impulsar la pujada per fer el possible i també per mantenir en compte els nivells actuals d'endeutament no només a Espanya sinó a totes les economies de l'euro en qualsevol resposta que doni a la inflació, però també va recalcar que la inflació es ha mantingut per un lapse molt més però perllongat del que inicialment preveu i que té efectes molt negatius tant per als ciutadans com per a les empreses que han lluitat per continuar endavant durant la pandèmia. "És un dels principals factors de preocupació per a l'economia i formarà part de l'agenda política de l'Eurogrup durant els propers mesos", va advertir.
