Guvernören, en fast anhängare av behovet av att utforma en finanspolitisk konsolideringsplan som måste implementeras nu för att få de offentliga finanserna under kontroll, förutspår att räntorna kommer att fortsätta stiga avsevärt under de kommande mötena. -Det senaste mötet med ECB beslutade att underkasta sig räntorna en halv punkt mer. Var är taket för att sluta öka dem, eller en hårnål? -Räntorna kommer att sakta ner till nivåer som säkerställer att inflationen återgår till målet på 2 % på medellång sikt. Vad är denna nivå? Den faktiska osäkerheten är så stor att exakt orientering inte riktigt är möjlig. Men med den information vi har för närvarande, för att uppnå detta mål, tror vi att det kommer att vara nödvändigt att fortsätta att avsevärt öka antalet intresseråd under de kommande mötena och att vi, när vi väl har nått det, tenderar att vidhålla att "terminal" nivå ett tag. Det viktigaste budskapet är att vi inte har nått slutet än. – Finns det hot om utebliven betalning i banken? -Det är tydligt att ränteuppgången ökar kostnaderna för finansieringen för butiker och företag, tillsammans med avmattningen av deras inkomster och nedgången i realinkomsten på grund av inflationen, minskar deras betalningsförmåga. Nåväl, storleken på effekterna kommer bland annat att bero på djupet av den ekonomiska nedgången, inflationens ihållande och det belopp som behövs för att stödja penningpolitiken. Ur ett perspektiv av finansiell stabilitet är det relevanta budskapet att de stresstester som vi regelbundet genomför pekar på det faktum att banksektorns samlade solvens kommer att förbli på adekvata nivåer inför ogynnsamma scenarier, såväl som med heterogenitet mellan enheter. Låt oss inte glömma att denna förmåga till motstånd till stor del beror på genomförandet av regelreformer på global nivå och, i det spanska fallet, på omstruktureringen under det senaste decenniet. – Vore det inte logiskt att bankerna återigen betalade insättningar? – Vi observerar att ersättningen av inlåning knappt har ökat och att penningmarknadshöjningarnas genomslag på kostnaderna för hushållens och företagens skulder går långsammare än i tidigare höjningar. Det första skulle vara kopplat till det faktum att vi till en början utgick från negativa räntor som till stor del inte hade överförts till inlåning, samt den goda likviditeten och de höga förhållandet mellan inlåning och kredit i banksystemet. Men vi förväntar oss successivt större översättningar av både kreditkostnader och insättningar. Samtidigt använder spararna redan alternativa instrument för att förbättra lönsamheten för sitt sparande. -Från penningpolitik till beskattning. Vi har nu tre nya skatter. För de stora förmögenheterna, för banken och för de energiska, vilken inverkan har de för Spanien? -Vi har ännu ingen utvärdering av dess inverkan. Vad jag i alla fall skulle vilja understryka om skattesystemet är att jag tror att det finns en bred enighet om behovet av en omfattande översyn av det för att förbättra dess indrivningsförmåga och effektivitet. Dessutom åtföljs av en omfattande översyn av offentliga utgifter. Dessa granskar den grundläggande delen av den finanspolitiska konsolideringsprocessen som jag hänvisade till tidigare. Jämförelse med övriga grannländer kan tjäna som vägledning. Och denna jämförelse visar att Spanien samlar in i genomsnitt mindre än andra länder. När vi analyserar varför vi samlar in mindre beror det inte så mycket på lägre marginalräntor utan snarare på effekten av avdrag, bonusar etc. som i slutändan gör att de effektiva genomsnittsräntorna blir lägre. Och när det gäller sammansättning tar Spanien ut mindre, över, i konsumtionsskatt och miljöskatt. Denna diagnos kan vara en bra utgångspunkt för reformer. Inkorporerar naturligtvis de omfördelningskriterier som anses tillräckliga. Och slutligen är det mycket viktigt att komma ihåg att, med tanke på den höga graden av internationell integration av vår ekonomi, är insamlingskapaciteten för vissa skattesiffror starkt betingad av graden av skattesamordning på internationell nivå. Det är därför som de internationella skatteavtal som träffats i OECD/G-20 och i EU när det gäller företagsbeskattning och skatten på digital verksamhet är så viktiga.
