ജോസ് റാമോൺ ഇറ്റുറിയാഗ: പണപ്പെരുപ്പം

കഴിഞ്ഞ ആഴ്ച ഞങ്ങൾ മനസ്സിലാക്കിയ യുഎസ് പണപ്പെരുപ്പ കണക്കുകൾ പ്രതീക്ഷിച്ചതിലും മോശമായിരുന്നു. ജനുവരിയിൽ 7,5% അനുഭവപ്പെട്ടു, വർഷങ്ങളിലെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നില - ഇനിയങ്ങോട്ട് പോകാതെ നാൽപ്പത്- മുൻ മാസത്തെ (7%) വായനയ്ക്ക് മുകളിലാണ്.

ഏതാനും ആഴ്ചകളായി ചൂടുപിടിച്ചെങ്കിലും വിപണിയുടെ പ്രതികരണം ഉടനടിയായിരുന്നു. പത്തുവർഷത്തെ ബോണ്ട് 2%-ന് മുകളിലായി, 2019-ന് ശേഷം ഇത് നിലവിലില്ലായിരുന്നു. ചെറിയ കാലയളവുകളുടെ കാര്യത്തിൽ, പ്രതികരണം വളരെ രൂക്ഷമായിരുന്നു: ഏതാനും ആഴ്ചകൾക്കുള്ളിൽ അത് 0.4% ൽ നിന്ന് 1,6% ആയി. 2009 മുതലുള്ള ഏറ്റവും പൊടുന്നനെയുള്ള പ്രസ്ഥാനങ്ങളിലൊന്നാണ്.

ഞങ്ങൾ ഡാറ്റ പഠിച്ച അതേ ദിവസം തന്നെ അമേരിക്കൻ ഫെഡറൽ റിസർവിലെ ഏറ്റവും പ്രമുഖരായ അവർ വേനൽക്കാലത്തിന് മുമ്പ് ഉയരുന്ന ഒരു പോയിന്റിനെക്കുറിച്ച് സംസാരിച്ചുകൊണ്ട് മുറിവിലേക്ക് വിനാഗിരി ഒഴിച്ചു.

ആദ്യം ഫെഡറേഷനും പിന്നീട് ബാക്കിയുള്ളവയും നിരക്കുകളിലൂടെ കടന്നുപോകുന്ന വേഗത പരിഗണിക്കാതെ തന്നെ, ഈ വർഷം വിപണികളെ ചലിപ്പിക്കുന്നത് തീർച്ചയായും ഇതായിരിക്കും. എല്ലാവരേയും തെറ്റായ കാൽ കൊണ്ട് പിടികൂടിയതായി തോന്നുന്ന തരങ്ങളുടെ പുരോഗമന സാധാരണവൽക്കരണം. എപ്പോൾ, എത്ര തുക സമർപ്പിക്കുമെന്നറിയില്ലെങ്കിലും നടപടി മാറ്റി.

സമീപ വർഷങ്ങളിലെ ചലനാത്മകതയെ തകർക്കുന്ന ഒരു സാഹചര്യമാണിത്, കഴിഞ്ഞ ആഴ്‌ച നമ്മൾ കണ്ടതുപോലെ, വർദ്ധിച്ച ചാഞ്ചാട്ടത്തിന്റെ എപ്പിസോഡുകളായി ഇത് വിവർത്തനം ചെയ്യും, പക്ഷേ അത് പണ സാധാരണ നിലയിലേക്കുള്ള പാതയല്ലാതെ മറ്റൊന്നുമല്ല - അതിന്റെ അർത്ഥമെന്തായാലും - നമുക്ക് വളരെക്കാലമായി. ഉപേക്ഷിച്ചു.

ഞങ്ങൾ ഒരുപക്ഷേ ഈ നിമിഷത്തിന്റെ ഉന്നതിയിലാണ്, ഇപ്പോൾ വില ഡാറ്റയിലെ പുരോഗമനപരമായ പുരോഗതി സെൻട്രൽ ബാങ്കുകൾക്ക് ഒരു ഇടവേള നൽകും, ഏത് സാഹചര്യത്തിലും, എല്ലായ്പ്പോഴും എന്നപോലെ, അവർ ചെയ്യുന്നത് മാത്രമല്ല, അവർ പറയുന്നതും നന്നായി അളക്കേണ്ടതുണ്ട്.

കടം സുസ്ഥിരത

ഇന്ന് യുക്തിസഹമായി ഉയരുന്ന ഒരു സംശയം, പൊതുകടം അനുഭവിക്കുന്ന നിരക്കുകൾക്കൊപ്പം, അത് സുസ്ഥിരമാണോ എന്നതാണ്. വലിയ സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധിക്ക് ശേഷം ഞങ്ങൾ അനുഭവിച്ചതിന് ശേഷം, റിസ്ക് പ്രീമിയം അതിന്റെ കാര്യം വീണ്ടും ചെയ്യാൻ പോകുമോ എന്നതിനെക്കുറിച്ച് വിഷമിക്കുന്നത് തികച്ചും യുക്തിസഹമാണ്. ഈ ചോദ്യത്തിന് രണ്ട് കാലുകളുണ്ട്. ഒരു വശത്ത്, പലിശ നിരക്കുകളും മറുവശത്ത്, കടം നൽകുന്നതിന് സ്പെയിൻ രാജ്യത്തിൽ നിന്ന് വിപണി ആവശ്യപ്പെടുന്ന വ്യത്യാസവും. കടം വാങ്ങിയ പലിശ നമ്മുടെ ഉറക്കം കെടുത്തി ഒന്നാം പേജിൽ ഇടംനേടിയ ഏതാനും വർഷങ്ങൾക്കുശേഷം, ഈ അവസാനത്തെ വലിയ പ്രതിസന്ധിയിൽ കടം തീരെ ശ്രദ്ധിക്കപ്പെടാതെ പോയി. ECB പഠിച്ച പാഠം കൊണ്ടുവരികയും മാംസപാഠം മുഴുവനായും ആദ്യം മുതൽ ഗ്രില്ലിൽ വയ്ക്കുകയും ചെയ്തു, അങ്ങനെ ഒരു സമയത്തും റിസ്ക് പ്രീമിയം അതിന്റെ നഷ്ടപ്പെട്ട പ്രാധാന്യം വീണ്ടെടുക്കില്ല.

ഇപ്പോൾ, സെൻട്രൽ ബാങ്ക് ആക്സിലറേറ്ററിൽ നിന്ന് കുറച്ച് കാലെടുത്തുവയ്ക്കാൻ പോകുന്നു എന്ന വസ്തുത - ഇതുവരെ പ്രഖ്യാപിച്ചിട്ടുള്ള കാര്യങ്ങൾ നിയന്ത്രിത പണ നയങ്ങളെ വിദൂരമായി പോലും ആശങ്കപ്പെടുത്തുന്നില്ല - കുറച്ച് കടം കൈകാര്യം ചെയ്യാനുള്ള ഞങ്ങളുടെ കഴിവിനെ അപകടത്തിലാക്കാൻ പോകുന്നില്ല. ന്യായമായ വ്യവസ്ഥകൾ. കടത്തിന്റെ ശരാശരി ചെലവിൽ ഒന്നോ രണ്ടോ പോയിന്റുകൾക്കിടയിലുള്ള നിരക്ക് വർദ്ധന വളരെ പരിമിതമായ സ്വാധീനം ചെലുത്തുമെന്ന് ഓർമ്മിക്കേണ്ടതാണ്. പത്ത് വർഷം മുമ്പ് 7 ശതമാനത്തിന് മുകളിൽ നൽകിയ ബോണ്ടുകൾ ഇന്നും കാലാവധി പൂർത്തിയാകുന്നു. ഈ ഉയർച്ചയോടെ, സ്പാനിഷ് കടത്തിന്റെ ശരാശരി നിരക്ക് ഇപ്പോഴുള്ളതിന് സമാനമായ തലത്തിൽ തന്നെ തുടരും.

മറുവശത്ത്, ECB യുടെ ദൃശ്യമായ കൈ പിൻവലിച്ചുകഴിഞ്ഞാൽ വിപണിയിൽ വസിക്കുന്ന വിശപ്പിനെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, സ്പാനിഷ് സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയുടെ ഇന്നത്തെ സാഹചര്യത്തിന് 2011 ലും 2012 ലും ഒരു ബന്ധവുമില്ലെന്ന് നാം ഓർക്കണം. ഇന്ന് ഉണ്ട്. സ്വകാര്യ കടവുമായി യാതൊരു പ്രശ്നവുമില്ല. ബാങ്കുകളുടെ സോൾവൻസി പോലും ഇല്ല. കുമിളയൊന്നും പഞ്ചറാകാൻ കാത്തിരിക്കുകയുമില്ല. തികച്ചും വിപരീതമാണ്.

സ്ഥാനനിർണ്ണയം

നിക്ഷേപം നടത്തുമ്പോൾ വേണ്ടത്ര ശ്രദ്ധ നൽകാത്ത ഘടകങ്ങളിലൊന്നാണ് വിപണിയുടെ പ്രാരംഭ സ്ഥാനനിർണ്ണയം. വായനകൾ അതിരുകടന്നതല്ലാതെ നിങ്ങൾക്ക് സാധാരണയായി വലിയ നിഗമനങ്ങളിൽ എത്തിച്ചേരാനാവില്ല. അത് തന്നെയാണ് ഇപ്പോൾ സംഭവിച്ചുകൊണ്ടിരിക്കുന്നതും. ഇത്രയും കാലം ഞങ്ങൾ ജീവിച്ചിരുന്ന കുറഞ്ഞ പലിശനിരക്ക് എല്ലാവരേയും ഒരേ സ്ഥാനങ്ങളിലേക്ക് കൂമ്പാരമാക്കി. നിക്ഷേപ മാനേജ്‌മെന്റിലെ നിഷ്‌ക്രിയ മാനേജ്‌മെന്റിന്റെയും ക്വാണ്ടിറ്റേറ്റീവ് മോഡലുകളുടെയും വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന ഭാരം കൊണ്ട് വലുതാക്കിയ ഒരു പ്രസ്ഥാനം.

കുറഞ്ഞ നിരക്കുകൾ വ്യത്യസ്ത അസറ്റുകളുടെ പെരുമാറ്റത്തിൽ വലിയ ധ്രുവീകരണത്തിന് കാരണമായി, ഇത് വിപണിയുടെ വലിയൊരു ഭാഗത്തെ മികച്ച പ്രതിഫലനമാണ്.

ഇക്കാരണത്താൽ, അടുത്ത ആഴ്ചകളിൽ സെൻട്രൽ ബാങ്കുകൾ വരുത്തിയ മാറ്റം എല്ലാവരേയും പിടികൂടുന്നു. മൂല്യനിർണ്ണയങ്ങൾ മാത്രമല്ല, സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയ്‌ക്കോ പലിശ നിരക്കുകൾക്കോ ​​എന്ത് സംഭവിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷകൾ മാത്രമല്ല, മുൻ സ്ഥാനത്തിന്റെ അനന്തരഫലമായ പണമൊഴുക്കിന് എന്ത് സംഭവിക്കാം എന്നതും പ്രധാനമാണ്.

ഈ അവസ്ഥയാണ് നമ്മൾ ഇപ്പോൾ അനുഭവിക്കുന്നത്. സെൻട്രൽ ബാങ്കുകളുടെ മുന്നേറ്റം നമ്മൾ സാക്ഷ്യം വഹിക്കുന്ന ടെക്റ്റോണിക് ചലനത്തിന് കാരണമാകുന്നു, കാരണം മറ്റ് കാര്യങ്ങളിൽ, ഇത് എല്ലാവരേയും ഒരേ സ്ഥാനങ്ങളിൽ പിടിക്കുന്നു. പണമൊഴുക്ക് അവരോടൊപ്പം തുടരുന്നത് ഇത് ബുദ്ധിമുട്ടാക്കുന്നു, തികച്ചും വിപരീതമാണ്.

സമീപ വർഷങ്ങളിലെ പോലെ നിരക്കുകൾ കുറയാത്തപ്പോൾ ഗെയിം മാറി. ഈ ചലനത്തിനൊപ്പം മൂലധന പ്രവാഹവും ഉണ്ടാകുന്നു, അത് അവർ എല്ലായ്‌പ്പോഴും ചെയ്‌തിരിക്കുന്നതുപോലെ, വരും മാസങ്ങളിൽ ഒരു പ്രധാന പങ്ക് വഹിക്കും, അവ ഇതുവരെ കുന്നുകൂടിയിരുന്നിടത്ത് നിന്ന് മറ്റ് ആസ്തികളിലേക്ക് നീങ്ങുന്നു, അത് വ്യത്യസ്ത നിരക്കുകളുടെ സാഹചര്യത്തിൽ കൂടുതൽ ആയിത്തീരുന്നു. ആകർഷകമായ.