España ve a inflación como un fenómeno transitorio e ligado á singular situación dos mercados enerxéticos. Pero máis aló dos Pirineos, e moito menos en Alemaña, as tensións de prezos vense desde unha perspectiva moi diferente. A discrepancia de perspectivas revelouse onte durante a visita a España do presidente do Eurogrupo, Paschal Donohoe, da ministra irlandesa a quen Nadia Calviño privou, en particular, e do Goberno de España en xeral, da súa ambición de arbitrar o debate económico-. financeira na Europa do euro.
Ambos coincidiron primeiro nunha conferencia organizada polo Real Instituto Elcano e posteriormente nunha rolda de prensa institucional no Ministerio de Asuntos Económicos, e en ocasións ambas repetiuse a pauta.
Unha primeira intervención de Calviño sobre as carencias económicas do euro nun futuro próximo onde non hai inflación, pondera un paso a un nivel superior en 30 anos, e unha intervención posterior de Donohoe onde a inflación se produce como un dos grandes retos de a zona euro e un dos fenómenos sobrios que cómpre actuar. E é aquí, na interpretación, onde as cousas se tensan.
Porque actuar, como subliñou onte o presidente do Eurogrupo, implica adoptar medidas fiscais dos distintos países para amortecer o impacto negativo do aumento do custo da vida sobre cidadáns e empresas, pero tamén achega ao Banco Central Europeo e á súa política monetaria, como Donohoe tamén caeu onte.
O risco da actuación do BCE
Unha simple mención por parte da presidenta do Eurogrupo ao papel do BCE como responsable da política monetaria no actual contexto de espiral inflacionista foi suficiente para que a vicepresidenta do Goberno irrompa nun debate que nun principio tentou evitar.
En primeiro lugar, instar a perspectiva sobre un problema que hai apenas un ano, subliñou, non era tal porque a inflación movíase a taxas próximas a cero; despois eliminar calquera posible resposta política á reforma do mercado enerxético -algo que xa se tentou sen éxito a finais de decembro- e, finalmente, advertir das consecuencias negativas que supón unha resposta do BCE en forma de cambio de política monetaria. .
"A lectura que fago tanto da actuación do BCE como das súas últimas comunicacións", asegurou o vicepresidente, "é que se anuncia dos riscos para o crecemento e a creación de emprego de actuar con demasiada rapidez ou intensidade".
Os mercados non parecen ter interpretado as últimas mensaxes do BCE no mesmo sentido que o vicepresidente. En apenas uns días, a distancia entre o rendemento do bono alemán e o bono español a 10 anos pasou de 69 a 87 puntos e o rendemento da referencia española desapareceu ata o máximo dos últimos dous anos, aínda que se mantén. en niveis aínda baixos en termos históricos.
O Goberno é consciente de que se a espiral inflacionista volve os ollos dos mercados e dos gobernos cara ao BCE, a situación complicarase para España. O vicepresidente asegurou que onte responderon ás preguntas dos medios estranxeiros sobre a sustentabilidade da débeda española, que xa rolda o 120% do PIB, e as posibles dificultades financeiras que se poidan presentar nun contexto de subida dos tipos de interese.
Calviño rexistrou que o traballo tenaz de Facenda permitiu reducir significativamente o custo da débeda ata mínimos históricos e, sobre todo, alargar a vida media dos títulos, o que significa basicamente aliviar calquera tensión financeira a curto prazo. "A prioridade debe ser o crecemento e o emprego", subliñou o vicepresidente.
O presidente do Eurogrupo, Paschal Donohoe, só compra a metade esa mensaxe. Admitiu onte a necesidade de promover a suba para facer o posible e tamén de ter en conta os niveis de endebedamento actuais non só de España senón de todas as economías do euro en calquera resposta á inflación, pero tamén subliñou que a inflación se mantivo. durante un período de tempo moito máis longo pero prolongado do previsto inicialmente e que ten efectos moi negativos tanto para os cidadáns como para as empresas que loitaron por avanzar durante a pandemia. "É un dos principais factores de preocupación para a economía e formará parte da axenda política do Eurogrupo nos próximos meses", advertiu.
